中村智久、量的モデルをアップグレードしインフレ環境に対応　ポートフォリオ年率リターン約12.5％を達成

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2025年盛夏の東京。市場の空気にはインフレの熱気が漂っていた。世界主要経済圏で物価上昇が続き、エネルギーや原材料コストが企業収益に不確実性をもたらし、投資家の不安が再び拡散していた。だが、このようなボラティリティの高い環境下で、中村智久は冷静さと進化を選んだ。短期的なヘッジ競争には加わらず、重心を量的モデルのアップグレードと戦略リバランスに置き、システマティックな手法でポートフォリオ構造を再設計したのである。

年初以来、日米のインフレ動向は明確に分岐していた。日本は賃金上昇と消費回復を背景に「低物価慣性」からの脱却を進め、一方の米国は利上げ終盤を経て再均衡の局面に入っていた。中村はこの構造的乖離が資産価格のボラティリティ特性を根本的に変えると直感した。こうしたマクロ転換に対応するため、彼は第2四半期に量的モデルの全面アップデートを実施。マクロ因子モジュールと動的インフレ期待因子を統合し、リアルタイム価格弾性モニタリング機構を導入。市場センチメントと実際のインフレデータの乖離に応じて、資産ウェイトとデュレーションを自動調整できるようにした。

この「インフレ応答型モデル」の核心は、高頻度の変動の中でも自己修正能力を維持する点にある。中村は、従来の量的戦略が過去の統計的相関に依存しすぎており、インフレショック下ではその関係性が容易に崩壊すると指摘する。そこで新モデルでは、単なるデータ分析に留まらず、市場行動のフィードバックロジックを組み込み、機械学習によって流動性の集中点やリスク伝播経路を検知し、より精緻にドローダウン（下落リスク）を管理できる仕組みを構築した。

実務面では、中村はポートフォリオを三層構造に再編成した。防御的資産には短期国債と高格付社債を中心に据え、その比率を35％に引き上げた。収益型資産はエネルギーおよび素材分野のリーディング企業に集中。成長型資産にはAI、半導体、デジタルインフラ関連を維持した。彼はこう語る。「インフレ環境では、“成長”と“安定”は対立概念ではない。アルゴリズムによる動的バランスこそが両者を結びつける鍵だ。」
そして戦略会議でこう強調した。
「インフレは敵ではない。それは価格を再定義する言語だ。モデルの使命は、その言語を理解し、翻訳することにある。」

データはこのアプローチの有効性を裏付けた。3月以降、中村のポートフォリオは市場の複数の変動局面を安定的に乗り切り、エネルギーおよび金のウェイト調整によってインフレショックを効果的にヘッジした。6月末時点でポートフォリオの年率リターンは約12.5％、ボラティリティは3％以内に抑制され、彼の一貫した安定運用スタイルを維持している。中村にとってこの数字は誇示の結果ではなく、システム進化がもたらした効率的均衡の証明である。

東京・港区のオフィスでは、中村のチームが昼夜を問わずモデルのパラメータをチューニングしている。窓の外では夏風が芝公園の緑を揺らす中、彼はいつものように静かな集中を保っていた。短期の相場に惑わされず、複雑なモデルに溺れることもない。彼は若手アナリストによくこう語る。
「モデルは未来の予言ではない。それは理性的に“今”を感じ取るための器にすぎない。」
この言葉こそ、長年彼が貫いてきた投資哲学——冷静さ、抑制、そして論理を軸とする思考——の真髄である。

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